Cashflow aus Finanzierungstätigkeit: Definition, Formel & Beispiele

Cashflow aus Finanzierung: So lesen Sie zwischen den Zahlen

Eine fundierte Finanzstrategie basiert auf der regelmäßigen Analyse dreier zentraler Kennzahlen: der Bilanz, der Gewinn- und Verlustrechnung sowie der Kapitalflussrechnung. Nur wer alle drei im Blick behält, kann valide Rückschlüsse auf die wirtschaftliche Leistungsfähigkeit, das Management-Know-how und die Wachstumschancen eines Unternehmens ziehen. Diese Informationen sind unverzichtbar – für Investoren, das Management, Analysten und Anteilseigner gleichermaßen.

Die Kapitalflussrechnung ist dabei ein zentrales Instrument zur Beurteilung der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens. Sie untergliedert sich in drei Bereiche:

• Cashflow aus operativer Tätigkeit (CFO)
  
• Cashflow aus Investitionstätigkeit (CFI)
  
• Cashflow aus Finanzierungstätigkeit (CFF)
  

In diesem Artikel tauchen wir tief ein in das Thema cashflow aus finanzierungstätigkeit: Wir erklären Definition und Formel, geben konkrete Praxisbeispiele und zeigen, wie moderne Cash-Management-Software wie von HighRadius den gesamten Prozess optimiert.

Was ist der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit?

Der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit (CFF) zeigt, wie ein Unternehmen finanzielle Mittel beschafft oder verwendet – etwa durch die Aufnahme von Krediten, die Ausgabe von Aktien, die Rückzahlung von Schulden oder die Ausschüttung von Dividenden. Dieser Bereich der Kapitalflussrechnung gibt damit Aufschluss über die Finanzierungsstrategie und Kapitalstruktur eines Unternehmens.

Kurz gesagt: Der CFF ist ein Gradmesser für finanzielle Stabilität und Wachstumsambitionen. Unternehmen können so etwaige Liquiditätslücken identifizieren, Risiken im Finanzierungsmix erkennen und Zahlungsflüsse gezielt steuern.

Die Rolle des Cashflows in der Kapitalflussrechnung

Die Kapitalflussrechnung liefert eine transparente Übersicht über sämtliche Zahlungsströme eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum. Sie bietet einen präzisen Blick auf die Liquiditätssituation und hilft, die operative Leistungsfähigkeit zu bewerten. Die drei Bereiche im Überblick:

1. Cashflow aus operativer Tätigkeit (CFO)

Erfasst werden hier sämtliche Zahlungsströme aus der alltäglichen Geschäftstätigkeit – z. B. Einnahmen aus Verkäufen (ob bar oder auf Rechnung), Ausgaben für Gehälter, Lieferantenverbindlichkeiten, Betriebskosten und Abschreibungen.

2. Cashflow aus Investitionstätigkeit (CFI)

Hierunter fallen alle Investitionen in das Anlagevermögen – etwa der Kauf oder Verkauf von Maschinen, Immobilien oder Beteiligungen. Diese Position reflektiert langfristige Investitionsentscheidungen und deren Einfluss auf den Zahlungsmittelbestand.

3. Cashflow aus Finanzierungstätigkeit (CFF)

Der CFF zeigt die Interaktion zwischen Unternehmen und Kapitalgebern – dazu zählen Banken, Aktionäre oder andere Investoren. Alle Transaktionen, die die Kapitalstruktur betreffen, werden hier verbucht: Kredite, Aktienemissionen, Rückzahlungen oder Dividenden.

Kapitalbeschaffung: Fremdkapital vs. Eigenkapital

Ein Unternehmen kann sein Wachstum durch zwei Hauptquellen finanzieren: Fremdkapital (z. B. Kredite oder Anleihen) und Eigenkapital (z. B. durch Aktienemissionen). Beide Wege wirken sich direkt auf den cashflow aus finanzierungstätigkeit aus.

Merkmal	Fremdkapital	Eigenkapital
Herkunft	Kredite, Anleihen	Ausgabe von Aktien
Eigentumsverhältnisse	Keine Abgabe von Anteilen	Aktionäre erhalten Eigentumsrechte
Rückzahlung	Zins und Tilgung	Dividenden (freiwillig)
Risiko	Feste Rückzahlungsverpflichtung	Keine feste Verpflichtung
Kontrolle	Keine Stimmrechtsverwässerung	Mögliche Stimmrechtsverwässerung
Steuerliche Behandlung	Zinsen steuerlich absetzbar	Dividenden nicht absetzbar

Cashflow aus Finanzierungstätigkeit berechnen: Die Formel

Um den cashflow aus finanzierungstätigkeit zu berechnen, werden alle relevanten Zu- und Abflüsse summiert:

Cashflow aus Finanzierung = Fremdkapitalaufnahme + Aktienemissionen – Aktienrückkäufe – Schuldentilgung – Dividendenzahlungen

Legende:

• Fremdkapitalaufnahme (z. B. Kredit) → Zufluss
  
• Aktienemissionen → Zufluss
  
• Aktienrückkäufe → Abfluss
  
• Schuldentilgung → Abfluss
  
• Dividendenzahlungen → Abfluss
  

Zuflüsse erscheinen positiv, Abflüsse werden in Klammern gesetzt, da sie den Zahlungsmittelbestand verringern.

Wer diese Formel nicht nur anwenden, sondern auch strategisch interpretieren will, braucht ein gutes Verständnis für die Zusammenhänge zwischen Kapitalstruktur und Liquidität.

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Was zählt zu Investitionstätigkeiten?

Im Gegensatz zur Finanzierungstätigkeit umfasst die Investitionstätigkeit alle Aktivitäten rund um langfristige Investitionen:

• Erwerb/Verkauf von Sachanlagen
  
• Unternehmenszukäufe oder -verkäufe
  
• Beteiligungen und Wertpapierinvestments
  

Formel (orientierend):
Cashflow aus Investitionstätigkeit = Erwerb Anlagevermögen + Erwerb von Wertpapieren + Unternehmenszukäufe – Unternehmensverkäufe

Beispiel:
Ein Unternehmen investiert in den Bau eines neuen Logistikzentrums → Cashflow-Minderung. Wird altes Equipment verkauft, entsteht ein positiver Cashflow.

Praxisbeispiel: Cashflow aus Finanzierungstätigkeit bei Peloton

Peloton veröffentlichte in seinem Jahresbericht für das Geschäftsjahr 2023 einen negativen Gesamt-Cashflow von -305,4 Mio. USD, jedoch einen positiven Cashflow aus Finanzierungstätigkeit von 76,8 Mio. USD.

Details:

• Zuflüsse: Einnahmen durch Aktienoptionsprogramme und Mitarbeiteraktienkäufe
  
• Abflüsse: Rückzahlung von Terminkrediten und Leasingverbindlichkeiten
  

Interpretation des cashflow aus finanzierungstätigkeit:
Peloton konnte mehr Kapital durch Aktienverkäufe generieren als durch Kredittilgungen und Leasingverpflichtungen verloren ging – also positiver CFF.

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Häufig gestellte Fragen (FAQs)

1) Wie berechnet man die gezahlten Dividenden in der Kapitalflussrechnung?
Dividendenzahlungen = Jahresüberschuss – Veränderung der Gewinnrücklagen

2) Wo werden Dividenden in der Kapitalflussrechnung erfasst?
Im Bereich Finanzierungstätigkeit, da sie den Geldfluss zwischen Unternehmen und Eigentümern darstellen.

3) Gehören Dividenden zu den Finanzierungstätigkeiten?
Ja – sie stellen eine Auszahlung an Eigenkapitalgeber dar.

4) Beispiele für Auszahlungen aus Finanzierungstätigkeiten?
Kreditrückzahlungen, Aktienrückkäufe, Dividenden

5) Beispiele für Einzahlungen aus Finanzierungstätigkeiten?
Kreditaufnahmen, Ausgabe neuer Aktien, Anleiheerlöse

6) Was ist ein positiver bzw. negativer CFF?

• Positiver CFF = mehr Kapitalzufluss (z. B. durch Kredite, Aktienemissionen)
  
• Negativer CFF = mehr Kapitalabfluss (z. B. Schuldentilgung, Dividenden)